У зв’язку з тим, що 30 квітня «сезон річних звітів» майже завершився, компанії, зареєстровані на біржі А, неохоче або неохоче роздали річні звіти за 2021 рік.Для фотоелектричної промисловості 2021 року достатньо, щоб увійти в історію фотоелектричної енергетики, оскільки конкуренція в галузевому ланцюжку почала виходити на гарячу стадію в 2021 році. Загалом ланцюжок фотоелектричної промисловості складається з основних сегментів, таких як кремній, кремній пластини, комірки та модулі, а також вторинні сегменти, такі як допоміжні фотоелектричні матеріали та фотоелектричне обладнання.
«Паритет мережі» був реалізований для фотоелектричної генерації електроенергії, яка проводилася більше десяти років на кінцевих фотоелектричних електростанціях, що, у свою чергу, висуває більш суворі вимоги до вартості ланцюга фотоелектричної промисловості.
У кремнієвому сегменті промислового ланцюга існує величезний попит на екологічно чисту енергію через нейтральність вуглецю, що призводить до різкого зростання цін на кремній, який розширюється на найповільнішій швидкості, що спричиняє величезний вплив на первинний розподіл прибутку промислового ланцюга. .
У сегменті кремнієвих пластин нова сила кремнієвих пластин, така як Shangji Automation, кидає виклик традиційним виробникам кремнієвих пластин;в клітинному сегменті клітини N-типу починають замінювати клітини Р-типу.
Усі ці переплетені події можуть збентежити інвесторів.Але в кінці річних звітів ми можемо мигцем побачити прибутки та збитки кожної фотоелектричної компанії через фінансові дані.
У цьому дописі розглядатимуться річні результати десятків фотоелектричних компаній і розбиваються основні фінансові дані на різні сегменти галузевого ланцюга, намагаючись відповісти на такі два запитання:
1. Які сегменти фотоелектричної мережі отримали прибуток у 2021 році?
2. Як у майбутньому розподілятимуться прибутки фотоелектричної мережі?Які сегменти підходять для розкладки?
Великі прибутки від кремнію сприяють розвитку кремнієвих пластин, але клітини бачили повільний бізнес
В основних сегментах ланцюга фотоелектричної промисловості ми вибрали перераховані фотоелектричні компанії з чітким розкриттям фінансових даних для бізнес-сегментів кремній - пластина - комірка - модуль і порівняли дохід і зважену валову маржу різних бізнес-сегментів кожної компанії , щоб чітко відображати зміни прибутковості кожного сегмента ланцюга фотоелектричної промисловості.
Темпи зростання доходів основних сегментів ланцюга фотоелектричної промисловості вищі, ніж темпи зростання галузі.Згідно з даними CPIA, у 2021 році нова встановлена потужність фотоелектричної мережі становила близько 170 ГВт, що на 23% більше, ніж у минулому році, тоді як темп зростання доходу від кремнію/пластини/елементу/модуля становив 171,2%/70,4%/62,8% /40,5% відповідно, у стані зменшення.
З точки зору валової рентабельності, середня ціна продажу кремнію зросла з 78 900/тонна у 2020 році до 193 000/тонна у 2021 році. Завдяки значному зростанню ціни валова рентабельність кремнію значно зросла з 30,36% у 2020 році до 64,12% у 2020 році. 2021 рік.
Сегмент пластин продемонстрував сильну стійкість, валовий прибуток залишався на рівні близько 24% протягом останніх трьох років, незважаючи на різке зростання вартості кремнію.Існує дві основні причини стабільної валової рентабельності сегмента пластин: по-перше, пластини займають відносно сильні позиції в галузевому ланцюжку та мають сильну переговорну силу над виробниками наступних елементів, що може перемістити більшу частину тиску витрат.По-друге, Zhonghuan Semiconductor, одна з важливих виробників кремнієвих пластин, значно покращила свою прибутковість після завершення гібридної реформи та просування 210 кремнієвих пластин, таким чином відіграючи стабілізуючу роль у валовій прибутковості цього сегменту.
Комірка та модуль є справжньою жертвою поточної хвилі зростання цін на кремній.Валова рентабельність клітинки різко впала з 14,47% до 7,46%, а валова рентабельність модуля впала з 17,24% до 12,86%.
Причина кращого показника валової рентабельності модульного сегмента порівняно з сегментом осередків полягає в тому, що всі основні компанії, що займаються виготовленням модулів, є інтегрованими компаніями та не мають посередників, які б заробляли різницю, тому вони більш стійкі до тиску.Aikosolar, Tongwei та іншим компаніям, що займаються стільниковим зв’язком, потрібно купувати кремнієві пластини в інших компаній, тому їхні норми прибутку, очевидно, скорочуються.
Нарешті, зі змін валового прибутку (операційний прибуток * валова маржа) розрив долі між різними сегментами ланцюга фотоелектричної промисловості більш очевидний.
У 2021 роціваловий прибуток кремнієвого сегменту зріс на цілих 472%, тоді як валовий прибуток клітинного сегменту впав на 16,13%.
Крім того, ми бачимо, що хоча валовий прибуток сегмента вафель не змінився, валовий прибуток зріс майже на 70%.Насправді, якщо ми подивимося на це з точки зору прибутку, кремнієві пластини насправді виграють від хвилі зростання цін на кремній.
Маржі фотоелектричних допоміжних матеріалів пошкоджені, але постачальники обладнання залишаються сильними
Ми прийняли той самий метод у допоміжних матеріалах та обладнанні ланцюга фотоелектричної промисловості.У перерахованих фотоелектричних компаніях ми вибрали відповідні пропозиції та проаналізували ситуацію з прибутком відповідних сегментів.
Кожна компанія спостерігала зниження валової рентабельності сегмента фотоелектричних допоміжних матеріалів, але всі можуть досягти прибутковості.Загалом фотоелектричне скло та інвертори найбільше постраждали від збільшення доходу без збільшення прибутку, тоді як темп зростання прибутку фотоелектричної плівки був відносно кращим.
Фінансові дані кожного постачальника обладнання дуже стабільні в сегменті фотоелектричного обладнання.З точки зору валової рентабельності, зважена валова рентабельність кожного постачальника обладнання зросла з 33,98% у 2020 році до 34,54% у 2021 році, майже не вплинувши на різноманітні суперечки в основному фотоелектричному сегменті.З точки зору доходу, загальний операційний дохід восьми постачальників обладнання в цілому також зріс на 40%.
У 2021 році загальна продуктивність ланцюга фотоелектричної промисловості, яка знаходиться біля рентабельності кремнію та пластин, є відносно хорошою, тоді як нижній сегмент осередків і модулів підлягає суворим вимогам до витрат електростанції, що знижує прибутковість.
Фотоелектричні допоміжні матеріали, такі як інвертори, фотоелектрична плівка та фотоелектричне скло, орієнтовані на споживачів промислової мережі, тому прибутковість у 2021 році вплинула різною мірою.
Які зміни відбудуться у фотоелектричній індустрії в майбутньому?
Стрімке зростання ціни на кремній є основною причиною змін у структурі розподілу прибутку мережі фотоелектричної індустрії в 2021 році. Отже, коли ціни на кремній впадуть у майбутньому та які зміни відбудуться в ланцюзі фотоелектричної індустрії після спаду, опинилися в центрі уваги уваги інвесторів.
1. Оцінка ціни на кремній: середня ціна залишається високою у 2022 році та починає падати у 2023 році.
Згідно з даними ZJSC, глобальна ефективна потужність кремнію в 2022 році становить близько 840 000 тонн, що становить приблизно 50% зростання в порівнянні з минулим роком і може забезпечити близько 294 ГВт попиту на кремнієві пластини.Якщо взяти до уваги коефіцієнт розподілу потужностей 1,2, ефективна потужність кремнію в 840 000 тонн у 2022 році може відповідати приблизно 245 ГВт встановленої фотоелектричної потужності.
2. Очікується, що сегмент кремнієвих пластин почне цінову війну в 2023-2024 роках.
Як ми знаємо з попереднього огляду 2021 року, компанії, які займаються виробництвом кремнієвих пластин, в основному виграють від цієї хвилі підвищення цін на кремній.Як тільки ціни на кремній у майбутньому знизяться, компанії, що займаються виробництвом пластин, неминуче знизять ціни на пластини через тиск з боку аналогів і низьких сегментів, і навіть якщо валовий прибуток залишиться незмінним або зросте, валовий прибуток на ГВт знизиться.
3. Осередки та модулі оговтаються від дилеми у 2023 році.
Будучи найбільшою «жертвою» нинішньої хвилі зростання цін на кремній, компанії, що займаються виробництвом елементів і модулів, мовчки понесли витрати, пов’язані з тиском усієї галузі, і, безсумнівно, найбільше сподіваються, що ціни на кремній різко впадуть.
Загальна ситуація в ланцюжку фотоелектричної промисловості в 2022 році буде подібною до ситуації в 2021 році, і коли потужності кремнію будуть повністю вивільнені в 2023 році, сегменти кремнію і пластин, швидше за все, переживуть цінову війну, тоді як прибутковість модулів і осередків нижче за течією буде знижена. сегменти почнуть підбиратися.Таким чином, осередки, модулі та інтеграційні компанії в поточному ланцюжку фотоелектричної промисловості будуть більш варті уваги.
Час публікації: 10 червня 2022 р